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苹果售后管控能力与高售价不符

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售后售]article_adlist-->怎么了?5个月大涨逾5000点!管控人民币汇率“涨”上热搜,管控外汇局这样回应5月末以来,人民币汇率持续走强,在岸人民币对美元汇率升值逾5000点。10月23日,国务院新闻办公室举行前三季度外汇收支数据新闻发布会。国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英在会上就今后的汇率走势、汇率改革等议题进行了阐述。来源:微博人民币汇率变动对生活影响不小,外汇局回应人民币是否会加速升值的话题,也快速冲到了微博热搜的24位。人民币汇率连续5个月持续走强中国货币网数据显示,6月1日,人民币对美元汇率中间价报7.1315。10月22日,人民币对美元汇率中间价已达6.6556元,创2018年7月中旬以来新高,大涨4759点;23日小幅回落至6.6703元。来源:中国货币网市场汇率方面,在岸人民币对美元汇率从5月末的低点7.1765元,一路向上,近期最高至6.6400元,升值超过5000点。离岸人民币对美元汇率也从最低7.1964元涨至最高6.6293元。在岸人民币对美元汇率走势来源:Wind离岸人民币对美元汇率走势来源:Wind市场人士认为,人民币仍将在双向波动中维持升值趋势。美国第三轮疫情来袭加大了美国货币、财政宽松延长的必要性,从而将继续维持对中国的资本流动和对人民币汇率走势较为有利的格局。有望保持双向波动、基本稳定“人民币汇率弹性增强,在全球主要货币中表现稳健。”王春英表示,今年以来,人民币汇率有升有贬,形成双向波动格局,保持了比较高的弹性。境内期权市场一年期的隐含波动率为5%,最高价和最低价的波动幅度为7.5%,全球来看是属于合理适度范围。其他主要货币,欧元、日元、英镑都在7%-9%的波动水平,人民币的波动率在过去长期都低于2%,现在是5%,反映出弹性增强。前三季度,人民币对美元即期汇率小幅升值2.3%。下半年受国内经济率先恢复、美元指数回落等内外部因素影响,境内交易价回到6.6-6.7元的水平。横向看,前三季度美元指数下跌2.5%,欧元对美元升值4.5%,日元对美元升值2.8%,英镑贬值3.3%,新兴市场货币指数下跌12.2%。这样来看,人民币明显强于其他新兴市场货币,与主要发达国家货币相比表现居中。未来,国内经济基本面相对优势会继续发挥稳定外汇市场的基础性作用,但是考虑到外部因素的不确定性和不稳定性,人民币汇率仍然会围绕合理均衡水平上下波动。王春英介绍,目前,市场机构讨论比较多的因素包括:▪从长期看尽管美元走弱,但当前全球经济复苏前景并不明朗,短期美元走势具有不确定性。▪未来全球疫情改善之后,既有利于提升中国的外需,也有利于扩大进口。同时,各国放松出入境限制也会促进中国居民跨境旅行和留学需求的恢复。所以,中国的经常账户不容易大幅度顺差。▪考虑正反两方面,当前国际保护主义、单边主义、地缘政治冲突频繁,会加大国际金融市场的不确定性。仔细观察发现,一些指标也反映了市场观点。比如,从能够反映汇率预期的境内风险逆转指标(看涨美元/看跌人民币期权和看跌美元/看涨人民币期权的波动率之差)看,10月以来平均值0.97%,维持了正值,远低于2016年初的3.03%,在2018年5月,人民币处于升值时期,这个值是0.03%。目前的0.97%处于近几年的中间水平,也显示目前市场对中长期人民币汇率预期趋于中性。企业应积极预防汇率风险王春英提示,在人民币汇率双向波动弹性增强的背景下,企业应该积极预防汇率风险,树立风险中性理念。今年以来,境内期权市场1年期隐含波动率平均水平在5%,最高价和最低价之间的波幅是7.5%,人民币汇率弹性是比较强的。面对汇率波动,企业应该加强风险防范意识。第一,需要改变人民币不是升就是贬的单边直线性思维,树立人民币汇率双向波动意识。第二,要合理审慎交易,做好风险评估,对汇率敞口进行适度套保。第三,要尽可能控制货币错配,合理安排资产负债币种结构。第四,不要把汇率避险工具当做投机套利工具,承担不必要风险。王春英透露,外汇局会进一步配合人民银行持续深化人民币汇率市场化改革,维护人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定,坚持推动金融市场的双向开放,提高跨境贸易和投资便利化水平。“在不断扩大境内市场对外资吸引力的同时,我们也为境内投资者提供更多配置境外金融资产的机会和条件,促进形成‘双循环’的新发展格局,服务经济发展。”王春英称。对于部分时期跨境资本流入增多,王春英强调,近年来人民币汇率形成机制不断完善,汇率双向波动弹性增加,市场主体汇率预期更加理性,而且适度分化,没有出现非常一致性的单边升贬值预期,短期套利资金大幅减少。在这样的背景下,市场交易以实需、套保规避风险和资产保值增值为主。这种理性交易有利于维护跨境资金在平稳、合理、均衡范围内流动。汇率能发挥调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用,即使出现部分时期、部分渠道跨境资本流入增多,也不会改变国际收支中长期总体平衡的格局。

大消费助力建筑装饰景气度提升 25只个股月内获13.26亿元资金抢筹来源:不符证券日报股市最钱线原创 赵子强在新冠疫情全球蔓延、不符世界经济持续低迷和各种不确定因素的影响下,寻找A股业绩确定性成长公司成为投资者关注的焦点。从已经披露今年三季报的公司看,建筑装饰在大消费的助力下逾八成公司实现了报告期内净利润的同比增长。《证券日报》研究部通过对iFind数据统计后发现,建筑装饰行业中已有13家上市公司披露2020年三季报,合计实现归属于母公司所有者的净利润22.99亿元,同比增长16.89%,其中,有10家公司前三季度实现归属于母公司所有者的净利润同比增长,中电兴发(60.02%)、鸿路钢构(48.52%)、东珠生态(40.99%)居前,同时,建科院前三季度净利润扭亏,由此合计实现净利润增长的公司达11家,占比84.62%。接受《证券日报》记者采访的华辉创富投资总经理袁华明表示,流动性改善、经济和房地产复苏、基建投资加码使得建筑行业整体新签订单从二季度开始增速明显回暖,加上行业内比较明显的行业集中度提升趋势,相关上市企业、特别是龙头企业的基本面是有保证的。“该行业景气度主要来源于2015年-2018年地产上行之后滞后的装修需求释放及业绩之后结算,以及部分基建加大支出的局部提振,为双重驱动。” 玄甲金融CEO林佳义对《证券日报》记者表示。他认为,未来该板块更多是估值修复到合理水平及一些竞争力更强企业的结构性机会。建筑装饰景气度的提升带来了部分股票价格的强势表现。统计显示,10月份以来,截至周五,建筑装饰行业134只交易的个股中有78只实现累计上涨,占比近六成,月内涨幅超10%的有12只,其中,永福股份(39.71%)、测绘股份(27.75%)、杰恩设计(25.54%)等居前3位,而累计月内跌幅超10%的有3只。同时,数据还显示已公布前三季度净利润同比增长的11家公司中,有7家公司股票月内累计上涨,占比63.64%,其中,建科院净利润较去年同期扭亏为盈,月内股价累计上涨17.04%,居首。市场资金也显示出对建筑装饰行业部分个股的青睐,统计显示,10月份以来,有25只建筑装饰股实现资金的净主动买入,买入额合计13.26亿元,具体来看,有包括中国建筑(5.63亿元)、中国电建(2.21亿元)、合诚股份(0.55亿元)等在内的18只个股月内累计资金净主动买入额均超1000万元。对于市场建筑装饰板块的投资操作,接受《证券日报》采访的私募排排网未来星基金经理胡泊表示,前三季度固定资产投资同比转正,这对于整个建筑装饰行业是一个利好刺激。在当前市场行情下,市场情绪偏谨慎,高估值、高贝塔的科技、医药和消费行业出现了明显的抛售行为,低估值的周期性板块因为安全边际高,获得了市场的关注,所以建筑装饰行业具备一定的配置价值。考虑到建筑装饰行业的强周期性,操作上需要进行周期性的波段操作。兴业证券认为,建筑装饰行业政策面和基本面不断向好,装配式建筑和基建REITs两条投资主线愈发清晰,建议重点关注相关领域中上半年新签订单快速增长的央企与民企龙头。标的推荐方面,首先是装配式产业链:推荐装配式装修龙头金螳螂、钢结构龙头鸿路钢构、装配式设计龙头华阳国际、钢结构龙头精工钢构。其二是基建产业链:推荐上半年新签订单高增长的央企龙头中国铁建、中国中铁、中国建筑、葛洲坝、中国电建,民企龙头中设集团、苏交科。表:25只资金净主动买入股市场表现一览制表:赵子强Wind资讯10月23日,苹果可转债延续火爆,苹果早盘10点前超过20只可转债上涨在20%以上并临时停牌,持续火爆的可转债还能活跃多久,值得期待。//多只可转债遭重点监控//对于市场炒作乱象,10月23日晚间上交所、深交所先后发声。上交所发文表示,本周(2020年10月19日至2020年10月23日),沪市共发生17起证券异常交易行为,上交所对此采取了书面警示等自律监管措施;将可转债交易情况纳入重点监控,对影响市场正常交易秩序、误导投资者交易决策的异常交易行为及时实施自律监管。同时,对15起上市公司重大事项等进行专项核查。深交所发文称,本周共对111起证券异常交易行为采取了自律监管措施,涉及盘中拉抬打压、虚假申报等异常交易情形;对“正元转债”“智能转债”“蓝盾转债”“万里转债”等涨跌异常的可转债持续进行重点监控,并及时采取监管措施;共对19起上市公司重大事项进行核查,并上报证监会4起涉嫌违法违规案件线索。//可转债火爆异常//因实行T+0交易和无涨跌停限制的可转债,本周火爆再起。对比沪深交易所对可转债熔断临停可见,深交所更加灵活宽松,涨跌达30%停牌30分钟后仍可交易,而上交所涨跌达30%将停牌至14:57分,因此近期疯狂的可转债基本都是在深交所上市的可转债。尽管10月22日正元转债及正股正元智慧双双停牌接受核查依然阻挡不住近期可转债的疯狂。23日早盘10点前可转债市场再现满屏上涨超过20%并触发熔断停牌情景。Wind数据显示,23日上午触及熔断的共有22只可转债,其中第一次触及熔断在10点前有21只,占比较大。而10点以后交易逐渐恢复时,各可转债开启大分化。有可转债继续上涨达30%触及第二次熔断,恢复交易后继续暴涨,甚至最高实现翻倍。有的可转债则冲高回落,一度出现下跌。总体来看,截至午间收盘,22只发生熔断的可转债多数已经回落,其中上涨20%以上的仅有8只。而仅有1只来自上交所的华体转债达30%需停牌到尾盘14:57分,其余都是来自深交所。//今年可转债炒作屡屡出现//今年随着A股反弹,部分个股火爆时,可转债也疯狂受到资金追捧。Wind数据显示,3月上旬时,资金抢筹医药、医疗器械、口罩等个股时,其可转债整体也较疯狂,如尚荣转债、已退市的再升转债等短期轻松翻倍。7月中旬可转债再度被炒作。7月13日,英科转债大幅拉升,盘中最高上涨59.95%,最高价达1366元,较年初120元左右,半年多涨幅就高达11倍以上。7月24日,雪榕转债上市后大幅拉升,盘中最高上涨58%等。此外还有本周开启的新一轮可转债炒作,从19日周一开始个别可转债受到追捧,如蓝盾转债当天上涨64.1%到越来越多可转债加入疯狂队列。直到23日周五达到顶峰,20多只集体现熔断,不过炒作退潮,分化严重的迹象明显出现。而从可转债市场整体看,其和股指表现趋势较同步。Wind数据显示,今年以来,中证转债指数大幅上涨超6%。而股指方面,上证指数今年以来累计上涨在8%以上。两者多数时走势近似,但可转债被炒作时则指数要稍强。//证监会进一步完善可转债制度//为落实新《证券法》的规定,进一步完善可转换公司债券(以下简称可转债)各项制度,丰富企业融资渠道,防范交易风险,保护投资者合法权益,证监会起草制定了《可转换公司债券管理办法(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》)及其说明,现向社会公开征求意见。主要内容:1、明确发行条件和程序。2、要求证券交易场所根据可转债的风险和特点制定交易规则,防范和抑制过度投机。3、进行程序化交易的,要符合证监会规定并向证券交易场所报告。4、要求证券交易场所制定投资者适当性管理制度,证券公司对客户的投资者适当性进行核查评估,引导投资者理性参与可转债交易;防范强赎风险,加强对发行人行使强赎权行为的监管和规范。5、加强风险监测,要求交易所建立跨品种监测机制,并制定针对性的异常波动指标,及时采取有关处置措施。6、结合可转债自身的特点以及实际监管经验,对临时披露事件进行了详细规定。7、完善转股价格确定和调整机制,加强对转股价格以及价格修正行为的规范。8、加强可转债持有人权益保护。//机构频频提示风险//对于“过热”的可转债,市场在反复提示风险。中信证券研究部大类资产配置首席分析师余经纬表示,数据上看,部分暴涨转债已经高度脱离基本面。一般而言,可转债的价值是转股价值和纯债价值中高者,正常情况下,为了推动投资者将可转债转换为股票,其转股价值会相对偏高。因此,转股价值成为衡量可转债价格的重要指标。近日部分可转债价格飙涨之后,如果有标的提前赎回,或许又会导致行情戛然而止。东海证券上海自营分公司固定收益部研究员寿林荣认为,部分可转债规模较小,天然就是适合炒作的工具,不少资金会趁着市场行情冷淡但是人气尚在之时“赚一把就走”。一旦炒作资金后继无力,或者在风险增加之后转向风险收益比更低的市场,可转债的风险就会降临。广发可转债基金经理吴敌表示,近期两类转债的上涨是推高转债指数的主要力量,但结构上并没有看到转债的全面繁荣,转债指数可以说在一定程度上失真。鹏华基金公募债券投资部基金经理王石千也认为,转债近期回暖主要是受到了股票市场在国庆假期之后反弹的带动。但是,最近几个交易日一些转债的涨幅非常惊人,脱离了正股的走势,其背后的原因主要是这些转债存续规模很小,资金进行集中炒作,对这些转债价格的影响很大。

粤开策略深度 | “十四五”政策展望系列报告之二:售后售新能源产业“风光”前瞻来源:售后售 粤开崇利论市【粤开策略深度】“十四五”政策展望系列报告之二:新能源产业“风光”前瞻一、新能源有望成为“十四五”规划主线十九届五中全会将于10月26日至29日在北京召开,此次会议上将研究制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标。作为2021-2025年国民经济发展统筹性的纲领,“十四五”规划可能的看点有哪些需要重点关注。本文作为粤开策略“十四五”政策展望系列报告之一,旨在探讨新能源方面可能提出的政策和量化目标,梳理产业链的市场空间及投资机会。我国作为全球能源消费和碳排放的第一大国,是全球气候治理的积极参与者,也为应对气候变化也做出了重要贡献。我国始终秉承可持续发展理念,积极履行社会责任。我国的能源发展之路机遇与挑战并存,领导人在第75届联合国大会讲话提出了“中国二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值,努力争取2060年前实现碳中和”的目标。那么从政策面来说,对新能源产业大力推进的预期无疑将进一步强化。二、“十四五”规划期间能源消费前瞻2020年是“十三五”的收官年,亦是开启“十四五”新征程的元年。前瞻“十四五”规划对于能源消费的总量和消费结构占比的量化指标可能为:1)总量方面,对于一次能源消费总量控制的指标可能在56亿吨标准煤左右。我们使用能源消费弹性系数预测法估算2025年能源消费总量。2019年我国一次能源消费总量为48.6亿吨标煤,2020年为50亿吨标煤,则2020年的能源消费增长率为2.88%。假设2020年GDP增速为3%,那么,2020年的能源消费弹性系数为0.96。过去10年能源消费弹性系数的均值为0.47,其中2019年为0.54,我们考虑到“十四五”期间产业结构的调整和经济转型的需求,假设能源弹性系数逐年递减,“十四五”规划期间GDP年均复合增速为5%,那么到2025年,我国一次能源消费总量为56.3亿吨标煤。2)能源消费结构方面,非化石能源在总能源当中的比例可能在18.5%以上。“十三五”规划的这一指标为15%,国家层面已经多次提到“在2030年非化石能源消费占比20%”这一战略目标。考虑到2019年我国已经提前完成“十三五”规划中提到15%占比的目标(比重已达15.3%),随着基数的进一步上涨,非化石能源占比的增长速度或将逐步降低,我们预计那么在2025年,非化石能源在总的能源当中的比例可能在18.5%以上。三、新能源汽车投资机会受多方面因素交织影响,2019年新能源汽车产销疲软,加上2020年新冠疫情突如其来,新能源汽车产销由前两年50%以上的增速急转直下呈现负增长的态势。直至二季度开始在国家相关政策的大力促进下,产销开始实现正增长,逐步好转。未来随着经济的复苏,新能源汽车产销也将逐步回归正轨,如果按照2025年新能源汽车新车销量占比将达到25%的比例计算,那么预计新能源汽车销量需要达到600万辆以上。未来5年,新能源汽车销量的年均复合增速将高达40%以上。根据乘联会的数据,2020年1-8月我国电动车销量TOP10榜单中,粤港澳大湾区的汽车企业占据三席。作为全国重要汽车制造基地,粤港澳大湾区一直大力布局新能源汽车产业,目前新能源汽车产业集群已初具规模优势。据公开规划投资项目显示,粤港澳大湾区各城市汽车产能超过310万辆,广汽集团、东风日产、比亚迪等传统汽车制造企业以及小鹏汽车等造车新势力扎根粤港澳大湾区,同时汽车上下游产业链已涵盖电池、电机、电控、其他零部件及关键材料等环节,初步建立了完整的产业体系。目前,新能源汽车在政策不断催化以及经济稳中向好的背景下,呈现出了产销两旺的格局,新能源汽车海内外需求共振+环节涨价都将提升行业景气度。关注三条主线:1)新能源大方向确定性强,看好我国新能源产业链长期发展。国内新版双积分政策发布,新能源汽车渗透率提升是必然路径。新能源汽车海内外需求共振,在政策倾斜下,看好国内整车及核心零部件如热管理等领域的投资机会。建议关注比亚迪、长城汽车、广汽集团、三花智控、先导智能。2)新能源热销车型频出,特斯拉、比亚迪、小鹏等车型放量,产业链三季度业绩预期环比有明显改善,带动电池产业链逐渐复苏,看好进入全球电池供应链公司。动力电池格局稳定,强者恒强,建议关注宁德时代、国轩高科、璞泰来、新宙邦、先导智能。3)上游原材料钴环节存在较大的价格弹性,锂价格磨底,有望逐步回暖。建议关注赣锋锂业、天齐锂业、寒锐钴业、华友钴业。四、光伏和风电投资机会由于水电资源与核电开发进度受到客观条件的约束,从开发潜力和成本的角度来看,我国电力供给的主要增量只能依靠光伏与风电新增装机量来弥补缺口,因此,我国“风光”市场空间巨大,发展前景广阔。2020年8月,国家发改委、国家能源局发布2020年平价光伏、风电项目名单,总规模共计44.45GW,其中光伏33.05GW,风电11.4GW。最为亮眼的是广东大力发展以风电、光伏为代表的新能源,广东风电项目11个,装机容量69.21万千瓦,光伏项目多达127个,装机容量高达1089.26万千瓦,占总规模的三分之一。根据我们的预计,“十四五”期间光伏和风电年均新增装机容量分别为87GW和38GW,合计年均建设规模达125GW。十四五期间非化石能源占比提升,我国光伏与风电新增装机进入加速上行拐点。光伏能源是过去十年间成本降幅最大的可再生能源,当前时点海外已实现平价,国内明年全面进入平价时代,行业或将迎来快速增长,估值空间有望进一步打开。头部企业大规模扩产,新产能更具成本优势,行业预期调升+成长切换+估值中枢持续提升,建议关注光伏、风电制造各环节格局:1)硅片、硅料、电池片、组件:隆基股份、通威股份,其中硅片盈利相对稳定,利润留存能力最好。2)一体化龙头,缓解产业链供需关系、价格波动引起的盈利性波动:晶澳科技。3)玻璃、胶膜细分行业景气度较好:信义光能、福莱特、福斯特。4)风机龙头金风科技、风塔制造商天顺风能、叶片制造商中材科技。风险提示:我国能源发展规划不及预期、国际政治格局震荡、新能源汽车产销不及预期、光伏、风电装机不及预期等。一、新能源有望成为“十四五”规划主线十九届五中全会将于10月26日至29日在北京召开,此次会议上将研究制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标。作为2021-2025年国民经济发展统筹性的纲领,“十四五”规划可能的看点有哪些需要重点关注。本文作为粤开策略“十四五”政策展望系列报告之一,旨在探讨新能源方面可能提出的政策和量化目标,梳理产业链的市场空间及投资机会。我国作为全球能源消费和碳排放的第一大国,是全球气候治理的积极参与者,也为应对气候变化也做出了重要贡献。我国始终秉承可持续发展理念,积极履行社会责任。我国的能源发展之路机遇与挑战并存,领导人在第75届联合国大会讲话提出了“中国二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值,努力争取2060年前实现碳中和”的目标。那么从政策面来说,对新能源产业大力推进的预期无疑将进一步强化。(一)我国能源发展现状目前,我国的一次能源消费仍以化石能源(煤炭、石油、天然气)占主导,尤以煤炭消费最为。主要是因为我国煤炭资源储备丰富,分布广泛,是最廉价的能源,能源的供给结构和消费模式亟待转型。一次能源分为化石能源和非化石能源,最终的消费形式有发电、供热、动力和化工等。非化石能源最主要的消费形式是发电,2019年非化石能源约14.3%用于发电。按热值计算我国发电用煤市场价为汽油零售价的13%、民用天然气的39%、为民用电的17%,低廉的成本使得我国的煤炭消费量依然居高难下。虽然在政策的大力推进之下,煤炭能源的消费量占比由2010年的69%降至2019年的58%,但仍占据主导地位。2018年全球一次能源需求增长2.9%,这是2010年以来的最快增速,具体分国家来看,中国、美国和印度三国贡献了其中三分之二的增长。过去十年,碳排放每年的平均增速在1.1%左右,而电力产业贡献了约一半的碳排放增长,中国的碳排放量更是超过了亚太地区的总和,那么如何在减少电力产业碳排放的同时满足高速增长的电力需求,是我们面临的最主要的挑战。(二)历年能源大事件《巴黎协定》是2015年12月12日在巴黎气候变化大会上通过、2016年4月22日在纽约签署的气候变化协定,该协定为2020年后全球应对气候变化行动做出安排。《巴黎协定》长期目标是将全球平均气温较前工业化时期上升幅度控制在2摄氏度以内,并努力将温度上升幅度限制在1.5摄氏度以内。中国在《巴黎协定》的框架之下,提出了有雄心、有力度的国家自主贡献四大目标:第一,到2030年中国单位GDP的二氧化碳排放,要比2005下降60%到65%。第二,到2030年非化石能源在总的能源当中的比例,要提升到20%左右。第三,到2030年左右,中国的二氧化碳的排放要达到峰值,并且争取尽早的达到峰值。第四,增加森林蓄积量和增加碳汇,到2030年中国的森林蓄积量要比2005年增加45亿立方米。(三)以史为鉴,回顾“十三五”规划“十三五”规划对于能源消费的总量和消费结构占比分别作了规定:1)能源消费总量控制在50亿吨标准煤以内;2)到2020年,非化石能源消费占一次能源消费比重15%。另外,对于能源体系的建设,“十三五”规划相较于“十二五”的表述明显有所转变,多种清洁能源都被放在了重要的发展位置,国家要大幅度提高非化石能源比例的战略目标非常明确。“十三五”提及的能源顺序依次为:水电、风电、光伏、光热、核电、生物质能、地热能、沿海潮汐能、完善风能、太阳能、生物质发电扶持政策、煤炭、油气。“十二五”提及的顺序则为:煤炭、油气、燃煤、热电、水电、核电、风电、太阳能、生物质能、地热能等其他新能源、分布式能源系统。由此,也可以预见在十四五期间,非化石能源地位和占比将进一步提高,以“风光”为代表的清洁能源也将受到政策倾斜。另一方面,风电、光伏的技术性和经济性日渐成熟,目前已具备完全平价的大规模平价上网的可能性,也将催化行业的快速发展,反过来促进非化石能源比例的进一步提高。二、“十四五”规划期间能源消费前瞻2020年是“十三五”的收官年,亦是开启“十四五”新征程的元年。前瞻“十四五”规划对于能源消费的总量和消费结构占比的量化指标可能为:1、总量方面,对于一次能源消费总量控制的指标可能在56亿吨标准煤左右。2、能源消费结构方面,非化石能源在总的能源当中的比例可能在18.5%以上。接下来我们给出具体的测算分析逻辑:(一)一次能源消费总量控制的指标可能在56亿吨标准煤左右“十三五”规划的这一指标为50亿吨标煤,此前国家发改委能源研究所提出,到2030年以后一次能源消费总量稳定控制在60亿吨标煤以下。我们使用能源消费弹性系数预测法估算2025年能源消费总量。能源消费弹性系数反映的是能源与国民经济发展关系的一个技术经济指标。它是指一定时期能源消费平均增长率与同期国民生产总值平均增长率或工农业生产总值平均增长率的比值。2019年我国一次能源消费总量为48.6亿吨标煤,2020年为50亿吨标煤,则2020年的能源消费增长率为2.88%。假设2020年GDP增速为3%,那么,2020年的能源消费弹性系数为0.96。过去10年能源消费弹性系数的均值为0.47,其中2019年为0.54,我们考虑到“十四五”期间产业结构的调整和经济转型的需求,假设能源弹性系数逐年递减,“十四五”规划期间GDP年均复合增速为5%,那么到2025年,我国一次能源消费总量为56.3亿吨标煤。(二)“十四五”对非化石能源在总的能源当中的比例可能在18.5%以上“十三五”规划的这一指标为15%,国家层面已经多次提到“在2030年非化石能源消费占比20%”这一战略目标。考虑到2019年我国已经提前完成“十三五”规划中提到15%占比的目标(比重已达15.3%),随着基数的进一步上涨,非化石能源占比的增长速度或将逐步降低,我们预计那么在2025年,非化石能源在总的能源当中的比例可能在18.5%以上。三、新能源产业投资机会(一)新能源汽车产业链1、新能源汽车政策2019年,中国成品油表观消费量为3.1亿吨,汽油表观消费量为1.25亿吨,占成品油消费量的三分之一,而这其中绝大部分都是车用汽油。随着节能减排压力的不断加大,各国政府都出台了各项政策指导促进新能源汽车的快速发展。我国车用汽油每年消耗相当于2018年交通运输部门的总体能源消费量的45%,发展新能源汽车,是中国从汽车大国迈向汽车强国的必由之路,更是应对气候变化、推动绿色发展的战略举措。中国坚持纯电驱动战略取向,新能源汽车产业发展取得了举世瞩目的成就,成为引领世界汽车产业转型的重要力量。此外,新能源汽车产业溢出效应明显,带动了投资、就业和税收快速增长,成为中国经济增长新动力。目前,新能源汽车全产业链投资累计超过2万亿人民币,成为中国高质量发展的新引擎,新能源产业也不断迎来政策利好。2、“粤港澳”大湾区新能源产业集群粤港澳大湾区产业集群具有先天基础,粤港澳大湾区是中国开放程度最高、经济活力最强的区域之一,产业基础好、创新资源集中、资金流动性强、产业互补性强、人才资源丰富。根据乘联会的数据,2020年1-8月我国电动车销量TOP10榜单中,粤港澳大湾区的汽车企业占据三席。作为全国重要汽车制造基地,粤港澳大湾区一直大力布局新能源汽车产业,目前新能源汽车产业集群已初具规模优势。《广东省人民政府关于培育发展战略性支柱产业集群和战略性新兴产业集群的意见》中也明确提出,优化以广州、深圳、珠海、佛山、肇庆为重点的汽车产业区域布局,传统汽车与新能源汽车共同发展,打造具有国际影响力的汽车产业集群。据公开规划投资项目显示,粤港澳大湾区各城市汽车产能超过310万辆,广汽集团、东风日产、比亚迪等传统汽车制造企业以及小鹏汽车等造车新势力扎根粤港澳大湾区,同时汽车上下游产业链已涵盖电池、电机、电控、其他零部件及关键材料等环节,初步建立了完整的产业体系。3、新能源汽车市场空间巨大受多方面因素交织影响,2019年新能源汽车产销疲软,加上2020年新冠疫情突如其来,新能源汽车产销由前两年50%以上的增速急转直下呈现负增长的态势。直至二季度开始在国家相关政策的大力促进下,产销开始实现正增长,逐步好转。但距离此前国务院颁布的《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》中提到的“到2020年,新能源汽车实现当年产销200万辆以上,累计产销超过500万辆”的水平相差甚远。目前,我国新能源汽车渗透率仅为4%左右,距离2019年12月工信部公布的《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》(征求意见稿)中提到的“新能源汽车新车销量占比将达到25%左右”以及工业和信息化部委托,中国汽车工程学会发布的《节能与新能源汽车技术路线图2.0》中提到的“到2035年,节能汽车与新能源汽车将大概各占一半比例”的规划目标相差甚远。未来随着经济的逐步好转,新能源汽车产销也将逐步回归正轨,如果按照2025年新能源汽车新车销量占比将达到25%的比例计算,那么预计新能源汽车销量需要达到600万辆以上。未来5年,新能源汽车销量的年均复合增速将高达40%以上。4、新能源汽车投资机会目前,新能源汽车在政策不断催化以及经济稳中向好的背景下,呈现出了产销两旺的格局,新能源汽车海内外需求共振+环节涨价都将提升行业景气度。关注三条主线:1、新能源大方向确定性强,看好我国新能源产业链长期发展。国内新版双积分政策发布,新能源汽车渗透率提升是必然路径。新能源汽车海内外需求共振,在政策倾斜下,看好国内整车及核心零部件如热管理等领域的投资机会。建议关注比亚迪、长城汽车、广汽集团、三花智控、先导智能。2、新能源热销车型频出,特斯拉、比亚迪、小鹏等车型放量,产业链三季度业绩预期环比有明显改善,带动电池产业链逐渐复苏,看好进入全球电池供应链公司。动力电池格局稳定,强者恒强,建议关注宁德时代、国轩高科、璞泰来、新宙邦、先导智能。3、上游原材料钴环节存在较大的价格弹性,锂价格磨底,有望逐步回暖。建议关注赣锋锂业、天齐锂业、寒锐钴业、华友钴业。(二)“风光”产业链1、“风光”产业政策前文我们已有提及,过去十年,而电力产业贡献了约一半的碳排放增长,中国的碳排放量更是超过了亚太地区的总和,如何在减少电力产业碳排放的同时满足高速增长的电力需求,是我们面临的最主要的挑战。我国高层领导已经多次提到要在2030年非化石能源消费占比达到20%这一战略目标,国家大力发展非化石能源的决心毋庸置疑。由于水电资源与核电开发进度受到客观条件的约束,从开发潜力和成本的角度来看,我国电力供给的主要增量只能依靠光伏与风电新增装机量来弥补缺口,因此,我国“风光”市场空间巨大,发展前景广阔。2、“粤港澳”大湾区大力发展以“风光”为代表的新能源2020年8月,国家发改委、国家能源局发布2020年平价光伏、风电项目名单,总规模共计44.45GW,其中光伏33.05GW,风电11.4GW。根据文件要求,所有平价项目需要于2020年底前完成备案开工,其中光伏要求2021年底前全部并网,风电2022年底前并网。最为亮眼的是广东大力发展以风电、光伏为代表的新能源,从下表可以看到,广东风电项目11个,装机容量69.21万千瓦,光伏项目多达127个,装机容量高达1089.26万千瓦,占全国装机容量的三分之一。3、“十四五”期间“风光”缺口前文我们已经对总量做了预测:一次能源消费总量控制的指标可能在56亿吨标准煤左右;对非化石能源在总的能源当中的比例可能在18.5%以上。在此基础上,我们对“十四五”光伏、风电的装机容量做预测。我们假设:1)“十四五”期间水电发电量年均复合增速为2%;2)“十四五”期间核电发电量年均复合增速为10%;3)“十四五”期间生物质电发电量年均复合增速为10%;4)“十四五”期间光伏与风电的发电量比例为55%:45%;预计“十四五”期间,光伏和风电年均新增装机容量分别为87GW和38GW,合计年均建设规模达125GW。4、“风光”产业投资机会十四五期间非化石能源占比提升,我国光伏与风电新增装机进入加速上行拐点。光伏能源是过去十年间成本降幅最大的可再生能源,当前时点海外已实现平价,国内明年全面进入平价时代,行业或将迎来快速增长,估值空间有望进一步打开。头部企业大规模扩产,新产能更具成本优势,行业预期调升+成长切换+估值中枢持续提升,建议关注光伏、风电制造各环节格局:1、硅片、硅料、电池片、组件:隆基股份、通威股份,其中硅片盈利相对稳定,利润留存能力最好。2、一体化龙头,缓解产业链供需关系、价格波动引起的盈利性波动:晶澳科技。3、玻璃、胶膜细分行业景气度较好:信义光能、福莱特、福斯特。4、风机龙头金风科技、风塔制造商天顺风能、叶片制造商中材科技。原标题:管控北京金融领域将迎一揽子政策利好□本报记者欧阳剑环昝秀丽10月23日,管控监管部门有关人士在2020金融街论坛年会上透露,支持北京“两区”“四个中心”建设及高质量发展的一系列政策措施即将出台,包括进一步深化新三板改革、支持北京开展金融科技创新、支持扩大金融领域开放等。支持开展金融科技创新证监会新闻发言人高莉表示,证监会将一如既往地积极参与、支持北京发展,加快推动资本市场相关工作落地实施,促进北京资本市场的辐射效应和机构集聚效应提升。高莉指出,一是进一步深化新三板改革,优化公开发行审核机制,在精选层推出再融资制度,研究推出可转债,进一步畅通公募基金等长期资金入市渠道,促进市场功能更好发挥。二是支持北京的优质证券基金机构积极开展业务、产品服务、组织和技术创新,努力建设国际一流的投资银行和财富管理机构。三是支持北京开展金融科技创新。抓紧出台相关文件,在北京率先开展资本市场金融科技创新监管试点。继续推进区块链技术在北京等区域性股权市场登记结算领域的应用。四是优化金融法治环境,支持北京积极开展证券代表人诉讼试点,完善证券期货纠纷化解、诉讼对接、仲裁等机制,助力北京建设法治诚信资本市场示范区。在促进金融科技创新方面,中国人民银行金融研究所副所长莫万贵表示,央行将围绕支付清算、登记托管、征信评级、资产交易、数据管理等环节,支持金融科技重大项目在北京落地,借助科技手段提升金融基础设施服务水平。支持人民银行数字货币研究所在北京设立金融科技中心,建设法定数字货币试验区和数字金融体系,依托人民银行贸易金融区块链平台,形成贸易金融区块链标准体系,加强监管创新。支持扩大金融开放莫万贵强调,人民银行将继续推动“两区”相关金融政策落地,加快打造服务业扩大开放先行区、数字经济实验区,着力构建京津冀协同发展的高水平对外开放平台。支持北京扩大金融领域开放,允许区内银行为境外机构人民币银行结算账户(NRA账户)发放境外人民币贷款、审慎有序进行金融综合经营试点、支持社会资本在北京设立并主导运营人民币国际投贷基金。银保监会法规部一级巡视员梁玲介绍,银保监会参与《深化北京市新一轮服务业扩大开放综合试点建设国家服务业扩大开放综合示范区工作方案》制定工作,进一步优化监管规则,完善支持政策,包括:优先在北京市允许跨国公司设立外商独资财务公司,支持银行保险机构在京依法开展金融科技创新活动等。国家外汇管理局外汇研究中心主任丁志杰表示,外汇局将研究整合跨境证券投资账户管理,持续推进外债便利化改革,探索开展本外币合一跨境资金池试点,支持跨境绿色金融发展等创新措施,进一步支持北京服务业扩大开放综合示范区和自贸区建设。

作者:邯郸市
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